ŁUKASZ CHOJNACKI795 930 900
PIOTR KWIECIEŃ505 030 505

Kiedy na rynku pojawiają się opóźnienia w dostawie srebra? Kiedy się na nie czeka? To pytanie dość istotne, zważywszy na to, że w ostatnim czasie mieliśmy trwający przez kilka tygodni rajd na wykresie tego metalu.

Wykres ceny srebra

Wykres ceny srebra na dzień 28.10.2019. Źródło: www.macrotends.net

KIEDY CZEKA SIĘ NA SREBRO?

Kiedy dochodzi do nagłych wzrostów wielu inwestorów zaczyna odczytywać to jako sygnał do zakupów. Z reguły idzie to w parze ze wzrostami cen złota, jako że oba te metale są ze sobą skorelowane. Innymi słowy, kiedy złoto idzie w górę, srebro czyni podobnie.

Wykres wzrostu cen złota i srebra

Wykres wzrostu cen złota i srebra od 2010 roku. Źródło: macrotrends.net

PROPORCJE PODAŻOWE I PROPORCJE CENOWE

Tzw. gold silver ratio przez całe tysiąclecia było względnie stabilne. Odpowiadało ono ilorazowi srebra do złota. Innymi słowy, jeśli pod względem fizycznym srebra było 10 razy więcej, to złoto kosztowało… 10 razy więcej. Jeśli srebra było 15 razy więcej, to siłą rzeczy kosztowało… 15 razy mniej od złota. Proste!

Rzeczy uległy zmianie w latach 70. XIX wieku, a że na aulach ekonomicznych nie uczy się historii pieniądza, stąd tzw. ekonomiści i finansiści nie mają znajomości fundamentalnych faktów związanych z rynkiem metali szlachetnych. Jednym z takich faktów jest ten, który mówi wyraźnie, że od ok. 150 lat relacja cenowa nie odpowiada relacji podażowej. Wynika to ze specyfiki funkcjonowania współczesnych gospodarek. Ściśle rzecz ujmując srebra jest więcej od złota o ok. 8-9 razy, podczas gdy jest ono tańsze o ok. 80-90 razy! W chwili pisania tego tekstu jest to 1:83,15.

Srebro jest więc znacząco niedoszacowane jeśli za punkt odniesienia, a może raczej… punkt rzetelnego odniesienia przyjąć pięć tysięcy lat historii cywilizacji. Historii, w trakcie której proporcja cenowa i proporcja podażowa zawsze szły ze sobą w parze.

KONKRETY

Tyle tytułem niezbędnego wprowadzenia. Jak to się ma do faktu, wedle którego w niektórych okresach czeka się na srebro… w kolejce? Miało to miejsce całkiem niedawno, kiedy drożejące srebro ponownie zwróciło uwagę inwestorów, a Ci wygenerowali wyższą, aniżeli średnia ilość zamówień. W konsekwencji prawie wszyscy dealerzy w Polsce i z pewnością większość w całej Europie doświadczyła problemów z realizacją zamówień. Co konkretnie było tego przyczyną?

Z jednej strony można rzec, że zbyt mała ilość srebra. Z drugiej jednak strony, po przyjrzeniu się danym rynkowym, nic takiego nie mogłoby mieć miejsca, gdyby srebro miało wyższą, adekwatną sobie cenę.

RYNEK SREBRA ROZŁOŻONY NA CZYNNIKI PIERWSZE

Każdy (potencjalny) inwestor w srebro powinien mieć świadomość kilku rzeczy.

WYDOBYCIE OGÓLNE I WARTOŚĆ RYNKU

Po pierwsze, w bardzo wielkim uproszczeniu przez całe wieki rynek srebra i rynek złota były o mniej więcej tej samej wartości. Nawet jeśli uwzględnimy inne czynniki, które odróżniają współczesny rynek metali szlachetnych od tego sprzed jeszcze 150 lat (przede wszystkim bardziej przemysłowy charakter srebra), wciąż dysproporcja wartości obu rynków jest uderzająca!

W 2018 roku wydobyto łącznie 3500,8 tony złota. Przy średniej cenie uncji na poziomie 1268,49$ w 2018 roku, rynek ten był warty ok. 142,7 mld dolarów. W tym samym roku wydobyto łącznie 26616,5 tony srebra. Przy średniej cenie na poziomie 15,70$ rynek ten był warty… 13,43 miliarda dolarów, a więc… Ponad 10 razy mniej niż rynek złota!

Opóźnienia w dostawie srebra wynikają najczęściej z relatywnie małej ilości tego metalu wobec złota w okresach wzmożonego popytu

Wykres corocznego wydobycia metali od 2010 roku.

Opóźnienia w dostawie srebra wynikają częściowo z relatywnie małej ilości srebra wobec złota

Relacja produkcyjna srebra do złota rdr, a więc ile więcej wydobywa się srebra?

PRODUKTY INWESTYCYJNE

Po drugie, jeśli uwzględnić tylko i wyłącznie ten wycinek rynku złota i srebra, który dotyczy produktów stricte inwestycyjnych, wciąż mamy do czynienia z takimi danymi, które dają do myślenia. Produkcja mennnicza odpowiada dokładnie wydobyciu ogólnemu. W zależności od roku srebra bije się więcej od złota, lecz nie są to wolumeny potężne. Przykładowo, w 2018 roku na produkcję sztabek dla inwestorów i banków centralnych przeznaczono 1164,4 tony złota oraz 5635,3 tony srebra. Dla inwestorów przeznaczone zostało raptem niespełna 5 razy więcej metalu, który jest 90 razy tańszy! O ile w 2018 roku ceny zachowywały się stabilnie, o tyle było do przewidzenia, że w 2019 roku srebra będzie za mało.

Produkcja inwestycyjna złota i srebra rdr, od 2010 roku [tony].

Ratio produkcyjne produktów inwestycyjnych, a więc ile więcej produkuje się srebra od złota w postaci monet i sztabek, rdr od 2010 roku.

Potwierdzają to dane z mennic, które wyprodukowały odpowiednio:

PRODUKCJA MENNICZA ZŁOTA I SREBRA

ROYAL CANADIAN MINT Maple Leaf

2010. Złoto 1135 tys. uncji, srebro 17.879 tys. uncji, ratio: 1:15.
2011. Złoto 1184 tys. uncji, srebro 23.130 tys. uncji, ratio: 1:19.
2012. Złoto 835,5 tys. uncji, srebro 18.136 tys. uncji, ratio: 1:21.
2013. Złoto 1318,1 tys.uncji, srebro 28.229 tys.uncji, ratio: 1:21.
2014 Złoto 818,3 tys. uncji, srebro 30.263 tys. uncji, ratio: 1:37.
2015 Złoto 1036,7 tys. uncji, srebro 36.141 tys. uncji, ratio:1:35.
2016 Złoto 1071,3 tys. uncji, srebro 34.694 tys. uncji, ratio: 1:32.
2017 Złoto 618,4 tys. uncji, srebro 18.498 tys. uncji, ratio: 1:30.
2018 Złoto 523 tys. uncji, srebro 18.432 tys. uncji, ratio: 1:35.

US MINT American Eagle

2010. Złoto 1727 tys. uncji, srebro 34.764,5 tys. uncji, ratio: 20,13.
2011. Złoto 1357 tys. uncji, srebro 40.020 tys. uncji, ratio: 29,49.
2012. Złoto 1098 tys. uncji, srebro 33.742,5 tys. uncji, ratio: 30,73.
2013. Złoto 1485 tys. uncji, srebro 42.675 tys. uncji, ratio: 28,74.
2014. Złoto 1095 tys. uncji, srebro 44.006 tys. uncji, ratio: 40,19.
2015. Złoto 1839,5 tys. uncji, srebro 47.000 tys. uncji, ratio: 25,55.
2016. Złoto 1968,5 tys. uncji, srebro 37.701,5 tys. uncji, ratio: 19,15.
2017. Złoto 724 tys. uncji, srebro 18.065,5 tys. uncji, ratio: 24,95.
2018. Złoto 515 tys. uncji, srebro 15.700 tys. uncji, ratio: 30,49.

Choć jak widać proporcja produkcyjna bulionu największych mennic na świecie jest ewidentnie wyższa niż proporcja samego wydobycia, wciąż jednak są to wolumeny daleko odbiegające od realnych potrzeb w chwilach wzmożonego popytu. Dlaczego?

RYNEK METALI A WIELKOŚĆ KAPITAŁU INWESTYCYJNEGO

Wolumen kapitału, którym obracają inwestorzy to trzeci czynnik istotny w naszym rozważaniu. W sytuacji kiedy uwagę inwestorów zwraca srebro, część kapitału z rynku złota zmierza w stronę srebra. Kiedy do tego dochodzi, dzieje się rzecz niestandardowa. Rynek srebra doznaje szoku. Średni dzienny obrót złotych produktów inwestycyjnych w 2018 roku wyniósł ok. 158 mln dolarów. Średni dzienny obrót na srebrze inwestycyjnym wyniósł ok. 9,5 mln dolarów. Kiedy więc – przykładowo – 10% złotego kapitału odpływa w stronę srebra, rynek drugiego metalu zwiększa swoją wartość o ok. 160%. A co gdyby 20% kapitału z rynku złota trafiło na rynek srebra? Ten drugi wzrósłby w krótkim czasie o grubo ponad 300%. Jest to główny powód, dla którego wzrosty srebra są prawie zawsze wyższe niż złota. Jest to także ściśle związane z mechanizmem ZAWSZE głębszych spadków ceny srebra. Ale to już całkiem inna historia.

Kiedy dojdzie do sytuacji, w której złoto będzie ekstremalnie drogie i wielu zainteresowanych nie będzie w stanie nabyć choćby uncji złota, potężny kapitał, również ten z innych rynków inwestycyjnych, zafunduje mennicom bijącym sztabki i monety ze srebra POTĘŻNY SZOK. Tak wielki, że pobicie rekordu cenowego z 2011 roku będzie kaszką z mleczkiem. W tym samym czasie zaczną się pojawiać opóźnienia w dostawie srebra, które będą po prostu wynikać z ograniczonych mocy przerobowych mennic oraz niepokrywającej głód popytu ilości srebra.

JAK WYGLĄDAJĄ OPÓŹNIENIA W DOSTAWIE SREBRA?

Klienci intensywnie odwiedzają dystrybutorów, składając zamówienia, ponieważ towaru fizycznego już prawie nikt nie ma. Dealerzy składają zamówienia u hurtowników, a ci z kolei w mennicach, które ostatecznie nie nadążają z produkcją. Można to porównać do prozaicznej kolejki w sklepie. Póki jest jedna kasa i jedna osoba przy niej, póty wydajność kasjera jest wystarczająca. Kiedy jednak więcej klientów staje w kolejce, kasjer nie dostaje dodatkowych par rąk. Może pracować nieco szybciej, ale jego wydajność jest ograniczona. Kolejka robi się dłuższa, klienci coraz bardziej zniecierpliwieni, kiedy nagle otwiera się druga kasę część osób z pierwszej kolejki dosłownie się do niej rzuca. Wciąż jednak dochodzą nowi klienci. Zdenerwowanie rośnie, każdy rozgląda się czy przypadkiem jeszcze jedna kasa nie zostanie zaraz otwarta.

Na koniec warto dodać, że w tej chwili jako rynek jesteśmy w fazie kasjera i dwóch do trzech klientów z małymi koszykami. Nie możemy stwierdzić, że istnieją opóźnienia w dostawie srebra. Rzecz jasna ulegnie to zmianie w nadchodzącej przyszłości.

SREBRO INWESTYCYJNE

Zainteresowanych szybką dostawą zapraszamy do zapoznania się z naszą ofertą na srebro inwestycyjne, które sprzedajemy najprawdopodobniej w najniższej cenie w Polsce.

Niniejsza strona wykorzystuje pliki cookies. Informacje uzyskane za pomocą cookies wykorzystywane są głównie w celach statystycznych oraz reklamowych. Pozostając na stronie godzisz się na ich zapisywanie w Twojej przeglądarce. Dowiedz się więcej

Nasza strona internetowa używa plików cookies (tzw. ciasteczka) w celach statystycznych, reklamowych oraz funkcjonalnych. Dzięki nim możemy indywidualnie dostosować stronę do twoich potrzeb. Każdy może zaakceptować pliki cookies albo ma możliwość wyłączenia ich w przeglądarce, dzięki czemu nie będą zbierane żadne informacje.

Zamknij